Pourquoi tokéniser des actions?

 

 

Dans le cadre d’une nouvelle série à propos de la technologie de registre décentralisé et de la blockchain, j’ai écrit quelques articles introduisant des concepts techniques nécessaires pour aborder et comprendre des questions plus complexes.

Dans le premier article, j’ai répondu à la question “Qu’est-ce que la tokénisation?” en introduisant les concepts de « blockchain » et de « token » et en abordant brièvement la nouvelle loi suisse de février 2021 à propos de la technologie des registres distribués. Dans le présent article, je vais davantage m’arrêter sur le « pourquoi? ». Pourquoi les entreprises procèdent-elles à la tokénisation de leurs actions sur un registre décentralisé? Et quels sont les principaux avantages le cas échéant?

Le contexte

Comme suggéré par la Capital Markets and Technology Association (CMTA), les actions des sociétés suisses (Société Anonyme, SA) sont des titres transférables qui peuvent être librement échangés, sauf si les statuts de l’entreprise restreignent le transfert. En théorie, transférer ces titres entre actionnaires devrait donc être une chose relativement simple. Toutefois, le transfert implique certaines formalités administratives (des documents signés à la main, la tenue de comptes impliquant des tiers comme les banques et les dépositaires) qui rendent le processus relativement inefficace.

Éliminer les intermédiaires

En Suisse, une fois que les parts d’une entreprise sont tokénisées sur un registre décentralisé (en suivant par exemple le plan et les standards développés par la CMTA), il est possible de transférer digitalement et facilement ces titres sans avoir recours aux banques ou à d’autres intermédiaires financiers. En plus d’augmenter l’efficience du processus de transfert, cela réduit également les coûts.

Une liquidité accrue

Nous entendons par liquidité la facilité avec laquelle une action peut être vendue ou échangée. Lorsque les token représentent des actions privées, l’émetteur (l’entreprise qui délivre les actions tokénisées) peut commercer et permettre à autrui de négocier ses parts sur le marché de son choix. La tokénisation des parts permet aux entreprises de facilement vendre ces dernières aux investisseurs et de lever des fonds quand cela est nécessaire. L’accès à un éventail plus large d’investisseurs et de traders augmente par ailleurs la liquidité des tokens/actions. Ainsi, la liquidité accrue permet aux investisseurs de vendre leurs parts rapidement à un prix reflétant leur valeur intrinsèque.

Davantage de transparence

Les données et les transactions étant stockées sur un registre décentralisé et public, tous les participants ont accès aux mêmes informations. Bien que les actionnaires restent anonymes, leurs transactions ne le sont pas. Chacun peut vérifier quels comptes ou quelles adresses ont anciennement acquis ou sont en possession des tokens, et comment ils ont été échangés. De plus, les droits des actionnaires sont intégrés au token, de même qu’un registre immuable de propriété. En tant que société émettrice, vous pouvez donc automatiquement gérer et maintenir à jour le registre des actionnaires.

Des transactions plus rapides et moins chères

La majorité des transactions financières prennent encore des heures voire des jours pour être réglées (spécialement dans le cas de règlements internationaux) alors qu’une transaction ordinaire d’Ethereum prend généralement seulement quelques minutes. L’utilisation d’un registre décentralisé évite aussi de passer par des intermédiaires étant donné que certaines parties de l’échange des titres sont automatisées. Cette automatisation permet ainsi de réduire le fardeau administratif, d’accélérer l’exécution des transactions et de faire baisser les frais.

Conclusion

En supprimant les acteurs intermédiaires, les entreprises peuvent réduire les charges administratives et le coût du transfert des titres entre les actionnaires. Elles peuvent également accéder à de nouveaux marchés de capitaux et lever des fonds plus facilement. Et parce que les données sont stockées sur un registre décentralisé public, elles ont la capacité de vérifier quand les transactions ont lieu. La brève durée de ces dernières signifie que vous pouvez investir et commencer à échanger des actions en quelques minutes à peine. Même si nous sommes encore qu’aux prémices de ce que nous pouvons réaliser à l’aide de la technologie de registre décentralisé, les entreprises (les sociétés suisses en particulier) devraient profiter des efficiences que permet la tokénisation des actions.

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